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電影
因?yàn)榇抻涝谋希?月4日影視傳媒類(lèi)股票集體大綠了一把。最慘的“范冰冰概念股”華誼兄弟、唐德影視雙雙跌停，一天分別蒸發(fā)22.76億和6.6億市值。如果6月5日下行趨勢(shì)繼續(xù)，華誼的總市值將很快跌破200億，創(chuàng)下近幾年來(lái)的新低。唐德影視總市值已跌破60億，也創(chuàng)下了近幾年來(lái)的新低。
崔永元只是把影視傳媒公司的真相推到了媒體和大眾面前。實(shí)際上，雖然中國(guó)的銀幕數(shù)一直在高速增長(zhǎng)，電影票房一直在刷新歷史紀(jì)錄，電視劇、網(wǎng)劇、綜藝節(jié)目、藝人經(jīng)紀(jì)都一年比一年火，但影視行業(yè)的上市公司，這兩年整體股價(jià)表現(xiàn)都不怎么好，多數(shù)都跌出了階段性新低，賠得小股民們叫苦連天。
過(guò)去幾年熱鬧異常，備受資本追捧的影視行業(yè)，如今卻處處是坑。到底是哪里出了問(wèn)題？
華誼兄弟：曾期許市值1000億，如今跌到200億，比不上光線(xiàn)
2013年6月，第19屆上海電視節(jié)的一場(chǎng)論壇上，華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍說(shuō)，自己十分看好中國(guó)的電影市場(chǎng)，華誼未來(lái)市值看到500億，他甚至期許在他不當(dāng)董事長(zhǎng)的時(shí)候能達(dá)到1000億。
在2015年中國(guó)牛市的時(shí)候，華誼500億市值的目標(biāo)確實(shí)達(dá)到過(guò)，1000億也有過(guò)希望（最高的時(shí)候控股的華誼兄弟加上參股的掌趣科技總市值超過(guò)800億），但如今，上市快九年，市值又跌回了200億，股價(jià)7.36元，盤(pán)子越變?cè)叫 ?/p>
中國(guó)的個(gè)股，跟大盤(pán)，重概念，不全看業(yè)績(jī)，但同時(shí)也依賴(lài)于業(yè)績(jī)。過(guò)去兩年，華誼的盈利在影視類(lèi)公司中，并不算突出。2016年，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.08億，同比下降17.21%。2017年，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.28億，同比增長(zhǎng)2.49%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.59億，比上年同期的-6842萬(wàn)增長(zhǎng)477.87%。
雖然業(yè)績(jī)穩(wěn)定，但華誼的股票跟著整個(gè)影視傳媒版塊走，沒(méi)有起色，最近更是持續(xù)陰跌。作為曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)頭羊，華誼的股價(jià)和總市值如今已比不上光線(xiàn)傳媒。
光線(xiàn)2018年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.93億，較上年同期增長(zhǎng)976.95%（包括了賣(mài)出新麗傳媒股份給騰訊的投資收入，如果除去，光線(xiàn)的凈利潤(rùn)約0.43億-1.43億，同比下滑23%-77%）。截止6月4日，光線(xiàn)傳媒股價(jià)9.84元，總市值288.7億。
文投控股：國(guó)資背景，李冰冰黃曉明持股，復(fù)牌近三月跌50%
文投控股比華誼更狠，復(fù)牌不到三個(gè)月跌了50%多。
因擬收購(gòu)楊洋、宋茜等持股的悅凱影視和陳萬(wàn)寧（寧財(cái)神）、滕華濤等持股的宏宇天潤(rùn)，文投控股于2018年2月1日起停牌，停牌前一日股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)的23元左右跌到了16.43元。2月6日，文投控股又公告了一件大事，擬31.2億持有萬(wàn)達(dá)電影5.11%股份，成為萬(wàn)達(dá)電影第三大股東。3 月 13 日，文投控股復(fù)牌，然后開(kāi)啟了一路暴跌模式。截止6月4日，股價(jià)已跌到8.15元，總市值151.2億，創(chuàng)下三年多來(lái)的新低。
可能很多人不怎么了解文投控股，但它現(xiàn)在的確是影視行業(yè)不可忽視的一家上市公司。文投控股有國(guó)資背景，實(shí)際控制人是北京市國(guó)有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（北京市政府直屬機(jī)構(gòu)）。文資辦下屬的北京文資控股是文投控股直接大股東，第二、第三大股東分別是耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司和北京君聯(lián)嘉睿股權(quán)投資合伙企業(yè)。
耀萊文化產(chǎn)業(yè)股份屬于綦建虹，此人是成龍的好搭檔和品牌使用者，名下有港股上市公司耀萊集團(tuán)（主營(yíng)名車(chē)、名表、珠寶、名酒等頂級(jí)奢侈品）、北京耀萊投資、耀萊文化傳媒、耀萊航空投資等“耀萊系”產(chǎn)業(yè)。君聯(lián)嘉睿里有馮小剛、張國(guó)立、李冰冰、黃曉明四位明星股東，前三人各出資2000萬(wàn)，黃曉明出資1500萬(wàn)。
文投控股是由其母公司北京市文資控股在2014年借殼ST松遼汽車(chē)，100%收購(gòu)江蘇耀萊影城管理有限公司和上海都玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司后成立的。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括影視（耀萊影城、耀萊影視的影視劇投資制作及發(fā)行、藝人模特經(jīng)紀(jì)）、游戲、投資三大塊。
從其經(jīng)營(yíng)思路看，就是通過(guò)并購(gòu)、入股完善影視娛樂(lè)及游戲產(chǎn)業(yè)鏈。但這兩三年的收購(gòu)并不順利，去年曾計(jì)劃收購(gòu)孫儷等明星持股的海潤(rùn)影視，后放棄。最新公告的重組調(diào)整方案中，宏宇天潤(rùn)已不在被收購(gòu)標(biāo)的之列，只剩下估值由16.7億下調(diào)到15億的悅凱影視。另，受讓萬(wàn)達(dá)電影股票的交易還在推進(jìn)中。
子公司耀萊影城及孫公司耀萊影視的影院經(jīng)營(yíng)、電影投資等都是文投控股的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。背靠成龍，有85 家耀萊影城649塊銀幕（截止2017年底），出品了《天將雄獅》、《功夫瑜伽》、《鐵道飛虎》、《逆時(shí)營(yíng)救》、《我不是潘金蓮》、《英倫對(duì)決》、《芳華》、《英雄本色4》等電影。
“耀萊系”掌舵人綦建虹（左一）和成龍
2017年，文投控股歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.34億，同比下降27.81%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)882萬(wàn)，同比下降61%。
北京文化：《戰(zhàn)狼2》拉高股票，公告高管減持，打回原形
北京文化跟文投控股有點(diǎn)像，也是通過(guò)收購(gòu)影視業(yè)內(nèi)公司轉(zhuǎn)型而來(lái)，如今成為電影行業(yè)重量級(jí)的玩家。這家公司因保底發(fā)行《戰(zhàn)狼2》走紅，廣為人知。
北京文化掌舵人宋歌出演了《戰(zhàn)狼2》
去年七月，《戰(zhàn)狼2》票房日日高升的時(shí)候，北京文化股票跟著瘋長(zhǎng)，8個(gè)交易日累計(jì)上漲56%，市值漲了50多億，股價(jià)超過(guò)21元。接著，股票進(jìn)入下跌通道，一路走低。刺激這一逆轉(zhuǎn)的是前晚的一則公告，北京文化包括董事、副總裁、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的5位高管，擬在公告披露后15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)減持合計(jì)不超過(guò)144萬(wàn)股。按8月7日收盤(pán)價(jià)21.14元算，減持股份市值3044萬(wàn)元。
可能因?yàn)楣善钡奶欤诒本┪幕?2月1日發(fā)的減持進(jìn)展公告里，幾位高管還都尚未通過(guò)任何方式減持。這個(gè)階段，股價(jià)又跌回了《戰(zhàn)狼2》上映前的13元上下。
接著經(jīng)歷了一波小的反彈，北京文化的股價(jià)又持續(xù)下跌。截止2018年6月4日，已跌至10.8元，總市值78.1億，刷四年來(lái)新低。
北京文化前身是北京京西經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)公司，是門(mén)頭溝區(qū)政府下屬全民所有制企業(yè)。1998年股份制改造，名為北京京西風(fēng)光旅游開(kāi)發(fā)股份有限公司上市。2013年開(kāi)始向影院投資、影視方面轉(zhuǎn)型，先后并入了艾美（北京）影院投資、北京摩天輪文化傳媒、北京世紀(jì)伙伴文化傳媒、浙江星河文化經(jīng)紀(jì)，開(kāi)拓了影院經(jīng)營(yíng)、電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)四大業(yè)務(wù)板塊。
除了很有背景和資源的各下屬公司管理層，如杜楊（《同桌的你》、《心花路放》）、婁曉曦（《少帥》、《勇敢的心》）、王京花（名經(jīng)紀(jì)人，公司旗下有陳道明、白百何、陸毅、胡軍等藝人），北京文化還有吳京、烏爾善、徐浩峰、張黎等名導(dǎo)演，劉震云、嚴(yán)歌苓、舒心、劉伽茵等名編劇，以及陳國(guó)富、胡曉峰、邊曉軍、胡凡等名制片人。
2017年，北京文化歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.10億，同比下降40.59%。2018年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1275萬(wàn)，同比增長(zhǎng)154.55%。
光線(xiàn)傳媒：遭遇業(yè)績(jī)和聲譽(yù)雙重危機(jī)
除了以上三個(gè)“典型案例”，影視行業(yè)的其他上市及待上市的公司，也都各有各的坑。比如上文提到的光線(xiàn)傳媒，雖然今年第一季度凈利潤(rùn)超高，但基本是賣(mài)出新麗傳媒的投資收益，除去后，經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)同比下滑23%-77%。而且，據(jù)披露的電視劇和游戲業(yè)務(wù)收入推測(cè)，第一季度其主營(yíng)的電影業(yè)務(wù)營(yíng)收也是大幅下滑的。
今年，光線(xiàn)控股的貓眼經(jīng)歷了《后來(lái)的我們》退票風(fēng)波，光線(xiàn)遭遇了《英雄本色2018》導(dǎo)演丁晟的宣發(fā)費(fèi)質(zhì)疑，光線(xiàn)與阿里巴巴三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議到期后不再續(xù)約。過(guò)去幾年在電影行業(yè)看起來(lái)最順風(fēng)順?biāo)墓荆缃裾谠庥鰳I(yè)績(jī)和聲譽(yù)的雙重危機(jī)。
萬(wàn)達(dá)電影：資產(chǎn)注入無(wú)進(jìn)展，高管頻離職
院線(xiàn)和影院股代表數(shù)萬(wàn)達(dá)電影。萬(wàn)達(dá)電影2017年7月3日宣布停牌，欲把萬(wàn)達(dá)影視資產(chǎn)注入上市公司萬(wàn)達(dá)電影，至今快一年時(shí)間，仍未復(fù)牌。早從2016年2月開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)電影就計(jì)劃把萬(wàn)達(dá)影視和傳奇影業(yè)注入萬(wàn)達(dá)電影，沒(méi)成，后來(lái)業(yè)績(jī)不夠亮眼的傳奇影業(yè)資產(chǎn)被剝離，留下萬(wàn)達(dá)影視再次注入，但截止目前仍未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
在這兩三年間，媒體爆料多位高管從萬(wàn)達(dá)文化板塊出走，包括原萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)副總裁葉寧、原五洲發(fā)行總經(jīng)理李寧、原萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)副總裁許承寧、原萬(wàn)達(dá)影視總經(jīng)理趙方、原傳奇影業(yè)CEO高群耀、原萬(wàn)達(dá)影視新任總經(jīng)理蔣德富、原萬(wàn)達(dá)影視副總經(jīng)理賈燕江、原五洲發(fā)行新任總經(jīng)理闕文雄、原美國(guó)院線(xiàn)公司AMC董事會(huì)主席張霖等。部分離職高管流向了華誼兄弟、新麗電影、華納兄弟等。重要人才的離職，勢(shì)必會(huì)影響到萬(wàn)達(dá)影視相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。
樂(lè)視影業(yè)：受賈躍亭拖累，估值從98億跌到30億
其他幾個(gè)影視行業(yè)的龍頭公司博納影業(yè)、嘉映影業(yè)、樂(lè)視影業(yè)、新麗傳媒都曾或是正在努力在A股或港股上市中。這其中命運(yùn)最具戲劇性的是樂(lè)視影業(yè)。
2016年5月，賈躍亭準(zhǔn)備作價(jià)98億把樂(lè)視影業(yè)裝入上市公司樂(lè)視網(wǎng)，但還沒(méi)實(shí)現(xiàn)前，賈躍亭就出事了。本來(lái)運(yùn)營(yíng)良好，風(fēng)頭很勁的樂(lè)視影業(yè)被主子賈躍亭的財(cái)務(wù)黑洞吸了進(jìn)去，需要現(xiàn)金流支撐項(xiàng)目的樂(lè)視影業(yè)發(fā)展當(dāng)然受到了阻礙。
張昭（左一）、賈躍亭（右一）
因?yàn)闃?lè)視影業(yè)算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，孫宏斌的融創(chuàng)入股樂(lè)視后，通過(guò)轉(zhuǎn)讓、拍賣(mài)等方式，有意把樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視網(wǎng)做了剝離，后樂(lè)視影業(yè)更名樂(lè)創(chuàng)文娛，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，估值已經(jīng)降到了30億左右，連后起做電影的開(kāi)心麻花（估值70億）都不如。
小結(jié)：
跟其他的實(shí)體行業(yè)比，影視業(yè)其實(shí)是個(gè)很小的盤(pán)子，但是因?yàn)槊餍切?yīng)和大量曝光，讓這個(gè)行業(yè)看起來(lái)非常耀眼，常常抓人眼球。
這又是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的，務(wù)虛的，講故事的，容易起泡沫的行業(yè)，加上中國(guó)股市的不確定性和政策的不確定性，讓投資者尤其是中小股民更難把握。尤其是近一兩年，股市分化，有些版塊和概念瘋長(zhǎng)，有些趴著不動(dòng)，有些跌到?jīng)]底，而影視傳媒類(lèi)股就屬于跌到?jīng)]底的這一類(lèi)。
不過(guò)換個(gè)角度看，這也未嘗不是好事。去掉泡沫，真的投資價(jià)值才能顯現(xiàn)。站在山頭上的人喊虧，但是對(duì)于山底的人，那是另一種感受了。
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